杏彩官方登录网址东方精工股份有限公司专注于瓦楞纸箱印刷设备细分行业。公司主营瓦楞纸箱多色印刷成套设备，产品定位中高端市场，综合毛利率超过35％。本次发行3400万股，唐氏兄弟为实际控制人。

　　进口替代和出口加速正在进行时。随着国产瓦楞纸印刷设备高端化发展，我国瓦楞纸印刷机械正逐步抢占中高端市场，进口替代效果显著；成本优势明显，我国瓦楞纸印刷设备出口增速将保持高位运行，预计未来两年我国印刷机械出口增速将保持在25％左右。

　　劳动力成本上升助推产业结构升级。瓦楞纸印刷机械下游印刷造纸行业是典型的劳动密集型行业，在劳动力成本上升的大背景下，对高端印刷设备需求将会上升。我国瓦楞纸印刷机械中，中高端设备占比30％，预计2015年达到60％。我们预计未来我国中高端印刷机械增速将达到20-25％。

　　盈利预测与估值：募投项目5年扩产230台产能，总产能达到330台，随着高端产品比例上升，毛利率能够稳定在目前水平。预计2011、2012、2013年EPS 0.51元、0.64元、0.85元，比较同行业上市公司，我们认为公司2011年合理的PE应当为25－30倍，合理价值区间在12.75-15.30元/股之间。